Como directora financiera de Smartsheet, tuve el privilegio de trabajar en nuestra OPV en abril de este año. En realidad, era mi segunda OPV; la primera fue como vicepresidenta de Finanzas de Box, que comenzó a cotizar en bolsa en enero de 2015.
Las ofertas públicas de venta (OPV), aunque son extremadamente exigentes, representan uno de los acontecimientos más gratificantes de una empresa. Las OPV más exitosas parten de la preparación y la planificación internas; cuanto mejor preparada esté una empresa, más eficiente y, en última instancia, menos costoso será el proceso. Cuatro consejos para quieren consideren desarrollar una OPV basados en mi experiencia personal.
1. Los tiempos del mercado son clave
Los tiempos y el grado de preparación del mercado son sumamente importantes. Cuando estaba en Box, iniciamos el proceso de OPV en condiciones de mercado favorables. Los banqueros de inversión, dispuestos a participar, creían que las empresas SaaS de alto crecimiento eran las más solicitadas y Box, como sus competidores, no debía ser rentable si la oportunidad de crecimiento era significativa. Sin embargo, cuando Box presentó su S-1 públicamente seis meses después, los precios de las acciones de las empresas públicas de SaaS entraron en un notable declive. Box tuvo que retrasar su OPV nueve meses hasta que los inversores recuperaron la confianza en estos modelos de negocio.
Dado que no se pueden predecir las condiciones futuras del mercado, tenga un plan de respaldo para situaciones desfavorables, siga aprovechando las oportunidades de negocio y prepárese para cuando el mercado vuelva a abrirse.
2. Sea dueño de su historia
Tanto en Box como en Smartsheet, los equipos internos prepararon un primer borrador de las secciones de negocio y riesgos del formulario S-1 antes de compartirlo con banqueros, abogados y contadores en las respectivas reuniones iniciales. Este enfoque nos permitió ahorrar mucho tiempo a la hora de finalizar el S-1. En Smartsheet, el primer borrador del S-1 se presentó a la Comisión de bolsa y valores de EE. UU. (SEC) en menos de cuatro semanas y solo recibimos diez preguntas de su parte (en el extremo inferior de las preguntas de seguimiento basadas en nuestra investigación).
Aunque colaboramos con terceros y buscamos su asesoramiento, nos esforzamos por llevar el mando. También encontramos formas de usar Smartsheet para gestionar y automatizar el proceso S-1, lo que se traduce en un ahorro considerable de tiempo y dinero.
3. Elija bien a sus coordinadores de emisión
Elegir un banco puede ser una de las cosas más difíciles. Es posible que haya establecido buenas relaciones y que todos quieran participar de la oferta. Mi recomendación es seleccionar primero uno o dos coordinadores de emisión y pagarles casi lo mismo, especialmente si se espera que realicen la misma cantidad de trabajo.
Smartsheet recurrió a dos coordinadores de emisión activos para su OPV. Alrededor de seis semanas antes de presentar públicamente la solicitud, nos pusimos en contacto para invitar a los restantes coordinadores de emisión y cogerentes pasivos. La selección de estos bancos se basó en las relaciones previas y el nivel de comprensión de nuestro modelo de negocio. Esperar el mayor tiempo posible para convocar a otros nos permitió tener un proceso eficiente y confidencial.
4. Establezca un precio a largo plazo
En Box, cotizamos en un alto nivel del rango a 14 USD y, en su primer día, el aumento del precio fue de 66%. En Smartsheet, cotizamos un dólar por encima del rango a 15 USD y el aumento del precio el primer día fue del 30%. Creo que Smartsheet tuvo un mejor resultado debido al menor incremento del primer día. Esto puede parecer contrario a la intuición, pero permítame explicar el porqué.
Cuando los inversores públicos obtienen un gran beneficio en un día, es más probable que vendan en la apertura. Entonces, es posible que la empresa no tenga muchos inversores nuevos dispuestos a comprar las acciones de los accionistas debido al precio más alto, el carácter novedoso de la empresa y la falta de liquidez antes del vencimiento del bloqueo de 180 días. Cuando los inversores ganan menos dinero en el primer día, pueden permanecer por más tiempo, lo que se traduce en una mayor estabilidad de precios. Por eso creo que lo mejor sería establecer un precio ligeramente superior a lo que el banco recomendaría, aunque esto ahuyente a algunos inversores de empresas públicas. Esto es especialmente cierto cuando la demanda de acciones supera significativamente la oferta.
Si planea lanzar una OPV, tenga en cuenta esta sugerencia: recuerde disfrutar el proceso y vivir el presente el día de la apertura de la bolsa de Nueva York o del NASDAQ, cualquiera sea la que elija. Es un día especial para celebrar un gran logro con los fundadores, los inversores, los empleados, las familias y los equipos contratados para colaborar en el proceso. Después, vuelva a la oficina y ponga manos a la obra.
